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第905章（第1页）

中国政府连续在1999年、2003年两次合计注销高达284万亿人民币的坏账，得益经济飞速发展2004年中国政府财政收入达到25万亿，要消化这些银行坏账至少需要10到20年时间。

针对坏账频发增长过快的局面，中国政府已经无力再一次动用政府力量来承担债务后果，必须对中国金融行业进行彻底改革。

于是，按照国务院对金融行业的顶层设计，引入国际战略投资者，走海外上市之路，从资本和管理两方面来彻底改造臃肿庞大低效的国有金融企业。

实际上，这是用外部势力来倒逼改革，走出一条中国特色的金融改革之路。

跟徐工这样打擦边球关系国家经济安全不同，对金融行业的改革可是关系到国本，稍有差错可是关系到亿万中国人民的福祉。

中国的金融行业迫切需要改革，但政府已经拿不出钱来继续投入，整个国家陷入了资金荒。

资金荒不是人民币荒，国家不能不顾国情开动印钞机印钞票，这样导致人民币大幅度贬值引发通胀，印再多的人民币折算下来购买的硬通货美金依旧一样。例如现在8块钱换1块钱美金，届时超发人民币10倍，80元人民币依旧只能换1块美金。

让国有五大银行以及保险公司到海外上市，吸纳国际资本来填补资金缺口，同时把西方先进的银行、保险公司管理机制引入中国，用外力来倒逼改革，就是中国政府两害相权取其轻的战略抉择。不管如何，先活下去，再考虑经济得失。

事实上，这也给了国外资本抄底中国市场的最好机会。

高盛、花旗、凯雷这样的美国资本来了，瑞银、安联、苏格兰皇家银行这样的欧洲资本来了，亚洲资本代表新加坡淡马锡公司以及日系资本也来了，紧随其后还有华人李首富为主的香港财团。

率先准备上市的建行选择了美国银行作为战略投资者，25亿美金占股91。随后汇丰银行入股交行、苏银和瑞银入股中行、高盛和安联入股工行，淡马锡跟香港财团也跟在后面饱吃一顿。

可惜这样的美食盛宴却缺乏中国内地民间资本的身影，就算是韩皓也无力进入这样的资本盛宴。只能说是时运不济，在他还未明白资本的力量之时，国家金融改革已经鸣锣开场，并且在他还热身之时裁判已经宣布完场。

也正是此次国家大规模金融改革，让韩皓认识到资本的真正实力，可以一定程度让强势政府低头。

管理亿万资产的中国五大银行到底估值如何？

在中国经济开始腾飞背景下，就算再保守的投资者都能从中看到金灿灿的钱途。

以即将上市的建行为例，美国银行25亿美金入股，保守收益在300以上。如果中国经济继续保持发展，1000回报率不是妄想，这就是中国的魅力。

按照建设银行在中国经济的实际控制力和市场影响力来看，25亿美金获得91股权，存在股权低价贱卖的嫌疑。不过在国有五大行改革只许成功不许失败的改革目标下，贱卖也许是不得不承担的代价，时间不等人，谁让中国资本没有足够实力呢？

凯雷资本因实力有限未能进入中国五大行的投资者行列，但却在保险行业捡到了另一个皮夹，太平洋保险依旧是一块诱人的肥肉。

他们仅以4亿美元就获得太平洋保险249的股权，以非常划算的价格获得在中国保险市场行业巨头的战略投资者身份。

短短几年时间，“国退民进”就变成了“国退洋进”，实质上就是资本的逐力，外国资本大规模进入国内，中国孱弱的民间资本无法与之相对抗。

不过，这只是整体而论，在个体上依旧有特例。至少对韩皓来说，经过多年积累，他拥有与境外资本一战的能力。

既然金融领域的饕餮盛宴无法参与，只能退而求其次在实业领域有所作为，击退来自国外资本的入侵。

凯雷因徐工一下子全国知名，对其危害国家安全的质疑声不断，为此他们不得不修改了并购徐工的方案，大幅度降低持股比例从85降到55，提高国有股的份额，但依旧未能得到商务部首肯。

51——50——49……

就算再如何不断让步，但商务部就是卡住不给并购案通过，凯雷资本终于意识到事情不妙。

因为这时，他们在中国市场迎来了最为强大的竞争对手，本土最大的民营企业——中华集团出面角逐徐工这匹鹿。

凯雷资本报价20亿人民币85股权，而同等条件下中华集团直接报价30亿元，甚至还有替补方案是20亿占60股权，并且承诺接入玉柴发动机，促进徐工发展更多专用车项目，最后还保证协助徐工登陆港股上市。

可以说，韩皓的方案直接冲着凯雷资本而来，在他们的方案上更进一步，补充了更多细节更加符合中国政府的需求。

当中华集团宣布介入后，得到国内舆论一片支持，毕竟卖给中国人要好过把徐工让美国人控制。

商务部一天不批复，就证明凯雷跟徐工之前签署的协议没有真正生效，中华集团有后来居上的可能。

跟凯雷这样的投资基金相比，以实业发家的中华集团更加让人信服可以有效整合徐工集团。

中华集团的出现，不单让凯雷资本尝到苦水，也让三一重工这样的民营机械企业感到难受。

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